Ang Alleima (OTC: SAMHF) usa ka medyo bag-o nga kompanya tungod kay kini gibalhin gikan sa Sandvik (OTCPK:SDVKF) (OTCPK:SDVKY) sa ikaduhang bahin sa 2022. Ang pagbulag sa Alleima gikan sa Sandvik makapahimo sa una nga makaamgo sa kompanya- espesipikong estratehikong pag-uswag nga ambisyon ug dili lamang usa ka dibisyon sa mas dako nga grupo sa Sandvik.
Ang Alleima usa ka tiggama sa mga advanced nga stainless steel, espesyal nga mga haluang metal ug mga sistema sa pagpainit.Samtang ang kinatibuk-ang merkado sa stainless steel nagprodyus og 50 ka milyon nga tonelada kada tuig, ang gitawag nga "advanced" nga stainless steel nga sektor mao lamang ang 2-4 ka milyon nga tonelada kada tuig, diin ang Alleima aktibo.
Ang merkado alang sa espesyal nga mga haluang metal lahi sa taas nga kalidad nga merkado nga stainless steel tungod kay kini nga merkado naglakip usab sa mga haluang metal sama sa titanium, zirconium ug nickel.Gipunting ni Alleima ang niche nga merkado sa mga hurnohan sa industriya.Kini nagpasabot nga ang Alleima nagpunting sa paghimo sa mga seamless pipe ug stainless steel pipe, nga usa ka piho nga bahin sa merkado (pananglitan, heat exchangers, oil ug gas umbilicals o bisan espesyal nga steels alang sa kitchen knives).
Ang mga bahin sa Alleima gilista sa Stockholm Stock Exchange ubos sa ticker nga simbolo ALLEI.Sa pagkakaron adunay ubos lang sa 251 ka milyon nga bahin nga outstanding, nga miresulta sa kasamtangan nga market capitalization nga SEK 10 bilyon.Sa kasamtangan nga exchange rate sa 10.7 SEK ngadto sa 1 USD, ang kasamtangan nga market capitalization mao ang gibana-bana nga 935 milyon nga USD (akong gamiton ang SEK isip base currency niini nga artikulo).Ang kasagaran nga adlaw-adlaw nga gidaghanon sa patigayon sa Stockholm mga 1.2 milyon nga bahin matag adlaw, nga naghatag usa ka kantidad nga salapi nga mga $5 milyon.
Samtang si Alleima nakahimo sa pagpataas sa mga presyo, ang mga ginansya niini nagpabilin nga ubos.Sa ikatulo nga kwarter, ang kompanya nagreport sa kita nga ubos lang sa SEK 4.3 bilyon, ug bisan kung kini misaka sa hapit usa ka ikatulo kumpara sa ikatulo nga kwarter sa miaging tuig, ang gasto sa mga baligya nga gibaligya misaka sa labaw sa 50%, nga misangpot sa usa ka pagkunhod sa kinatibuk-ang ganansya.
Ikasubo, ang ubang mga galastuhan miuswag usab, nga miresulta sa pagkawala sa operasyon nga SEK 26 milyon.Gikonsiderar ang hinungdanon nga dili nagbalikbalik nga mga butang (lakip ang mga gasto sa spin-off nga may kalabotan sa de facto nga spin-off ni Alleima gikan sa Sandvik), Ang Underlying ug Nabag-o nga EBIT mao ang SEK 195 milyon, sumala ni Alleima.Kini sa tinuud usa ka maayong resulta kung itandi sa ikatulo nga kwarter sa miaging tuig, nga naglakip sa usa ka butang nga SEK 172 milyon, nagpasabut nga ang EBIT sa ikatulo nga kwarter sa 2021 mahimo ra nga SEK 123 milyon.Gikumpirma niini ang hapit 50% nga pagtaas sa EBIT sa ikatulo nga kwarter sa 2022 sa usa ka nabag-o nga sukaranan.
Nagpasabot usab kini nga kinahanglan natong kuhaon ang net loss nga SEK 154m nga adunay usa ka lugas nga asin tungod kay ang potensyal nga resulta mahimong mabungkag o duol niini.Normal kini, tungod kay adunay usa ka seasonal nga epekto dinhi: sa naandan, ang mga bulan sa ting-init sa Alleim mao ang labing huyang, tungod kay kini ting-init sa amihanang bahin sa kalibutan.
Makaapektar usab kini sa ebolusyon sa kapital sa pagtrabaho tungod kay ang Alleima tradisyonal nga nagtukod sa lebel sa imbentaryo sa unang katunga sa tuig ug dayon gi-monetize ang mga kabtangan sa ikaduhang bahin.
Mao nga dili lang nato ma-extrapolate ang mga resulta sa quarterly, o bisan 9M 2022 nga mga resulta, aron makalkulo ang performance sa tibuok tuig.
Ingon niana, ang 9M 2022 Cash Flow Statement naghatag usa ka makapaikag nga panabut kung giunsa ang kompanya naglihok sa usa ka sukaranan nga sukaranan.Ang tsart sa ubos nagpakita sa cash flow statement ug imong makita nga ang gitaho nga cash flow gikan sa mga operasyon negatibo sa SEK 419 milyon.Nakita usab nimo ang pagtipon sa kapital sa pagtrabaho nga hapit SEK 2.1 bilyon, nga nagpasabut nga ang gi-adjust nga dagan sa cash sa operasyon hapit sa SEK 1.67 bilyon ug sobra ra sa SEK 1.6 bilyon pagkahuman gibawas ang bayad sa pag-abang.
Ang tinuig nga pagpamuhunan sa kapital (pagmentinar + pagtubo) gibanabana nga 600 milyon nga SEK, nga nagpasabut nga ang normal nga pagpamuhunan sa kapital sa una nga tulo nga quarter kinahanglan nga 450 milyon nga SEK, labi pa sa 348 milyon nga SEK nga aktuwal nga gigasto sa kompanya.Base sa kini nga mga resulta, ang na-normalize nga libreng cash flow sa unang siyam ka bulan sa tuig kay sa SEK 1.15 bilyon.
Ang ika-upat nga kwarter mahimo pa nga usa ka gamay nga tricky tungod kay Alleima nagpaabot SEK 150m nga adunay negatibo nga epekto sa ika-upat nga quarter resulta tungod sa exchange rates, imbentaryo nga lebel ug metal nga mga presyo.Bisan pa, adunay kasagaran nga kusog nga pag-agos sa mga order ug mas taas nga margin tungod sa tingtugnaw sa amihanang bahin sa kalibutan.Sa akong hunahuna kinahanglan naton maghulat hangtod sa 2023 (tingali bisan sa katapusan sa 2023) aron makita kung giunsa pagdumala sa kompanya ang karon nga temporaryo nga headwind.
Wala kini magpasabot nga dili maayo ang kahimtang ni Alleima.Bisan pa sa temporaryo nga mga headwind, gilauman ko nga ang Alleima mahimong makaganansya sa ika-upat nga kwarter nga adunay net nga kita nga SEK 1.1-1.2 bilyon, gamay nga mas taas sa karon nga tuig sa panalapi.Ang net nga kita sa SEK 1.15 bilyon nagrepresentar sa kinitaan matag bahin sa palibot sa SEK 4.6, nga nagsugyot nga ang mga bahin gibaligya sa hapit 8.5 ka beses nga kita.
Usa sa mga elemento nga akong gipasalamatan mao ang lig-on kaayo nga balanse ni Allima.Ang Sandvik milihok nga patas sa desisyon niini nga ibaliwala ang Allima, nga adunay balanse nga SEK 1.1 bilyon nga cash ug SEK 1.5 bilyon sa kasamtangan ug dugay nga utang sa katapusan sa ikatulo nga kwarter.Kini nagpasabut nga ang net nga utang hapit lamang sa SEK 400 milyon, apan ang Alleima naglakip usab sa mga utang sa pag-abang ug pensyon sa pagpresentar niini sa kompanya.Ang kinatibuk-ang net nga utang gibanabana sa SEK 325 milyon, sumala sa kompanya.Naghulat ako alang sa tibuuk nga tinuig nga taho aron mahibal-an ang "opisyal" nga net nga utang, ug gusto ko usab nga makita kung giunsa ang mga pagbag-o sa interes nga makaapekto sa depisit sa pensyon.
Sa bisan unsa nga kaso, ang net nga posisyon sa pinansya ni Allima (wala’y labot ang mga utang sa pensyon) lagmit magpakita usa ka positibo nga posisyon sa net cash (bisan kung kini nagpabilin nga naa sa mga pagbag-o sa kapital sa pagtrabaho).Ang pagpadagan sa kompanya nga walay utang magpamatuod usab sa polisiya sa dibidendo ni Allima sa pag-apod-apod sa 50% sa ordinaryong kita.Kung tama ang akong mga banabana para sa FY 2023, gipaabut namon ang pagbayad sa dibidendo nga SEK 2.2–2.3 matag bahin, nga moresulta sa ani nga dibidendo nga 5.5–6%.Ang sukaranan nga rate sa buhis sa mga dibidendo alang sa mga dili residente sa Sweden mao ang 30%.
Samtang mahimo’g magdugay alang sa Alleima nga ipakita gyud sa merkado ang libre nga dagan sa salapi nga mahimo niini, ang stock makita nga medyo madanihon.Sa pag-asoy sa usa ka net cash nga posisyon nga SEK 500 milyon sa katapusan sa sunod nga tuig ug usa ka normal ug nabag-o nga EBITDA nga SEK 2.3 bilyon, ang kompanya nagbaligya sa usa ka EBITDA nga wala’y 4 ka beses sa EBITDA niini.Ang mga resulta sa libre nga cash flow mahimong molapas sa SEK 1 bilyon sa 2023, nga kinahanglan maghatag dalan alang sa madanihon nga mga dibidendo ug dugang nga pagpalig-on sa balanse.
Wala ako karon nga posisyon sa Alleima, apan sa akong hunahuna adunay mga bentaha sa pagtangtang sa Sandvik ingon usa ka independente nga kompanya.
Mubo nga sulat sa Editor: Kini nga artikulo naghisgot sa usa o daghan pa nga mga securities nga wala gibaligya sa dagkong mga pagbayloay sa US.Pagmatngon sa mga risgo nga nalangkit niini nga mga promosyon.
Ikonsiderar ang pag-apil sa European Small-Cap Ideas para sa eksklusibong pag-access sa maaksyonan nga panukiduki sa madanihong mga oportunidad sa pagpamuhunan nga naka-focus sa Europe ug gamita ang live chat feature aron hisgutan ang mga ideya sa mga tawo nga parehas og hunahuna!
Pagbutyag: Ako/kami walay stock, mga opsyon o susama nga derivatives nga mga posisyon sa bisan asa sa mga kompanya sa ibabaw ug wala kami nagplano sa pagkuha sa maong mga posisyon sulod sa sunod nga 72 ka oras.Kini nga artikulo gisulat nako ug nagpahayag sa akong kaugalingon nga opinyon.Wala koy nadawat nga bayad (gawas sa Pagpangita sa Alpha).Wala akoy relasyon sa negosyo sa bisan unsang mga kompanya nga gilista sa kini nga artikulo.
Oras sa pag-post: Ene-09-2023